8 июня в Госдуму внесён законопроект об изменениях в Бюджетный кодекс: предлагается разрешить Министерству финансов занимать на внутреннем рынке свыше установленного законом предела внутреннего госдолга. Инициатива мотивируется необходимостью закрыть бюджетную «дыру», возникшую из‑за роста расходов на военные нужды. Если поправки примут, правительство сможет повысить лимит заимствований без внесения изменений в закон о федеральном бюджете и без согласия парламента.
Разрыв становится больше
На 2026 год в законе о бюджете заложены внутренние заимствования в объёме 5,5 трлн рублей: примерно 1,3 трлн предназначены для погашения старого долга, почти 4 трлн — для финансирования дефицита. Дополнительные источники финансирования — средства Фонда национального благосостояния и доходы от приватизации — дают значительно меньшие суммы (порядка десятков миллиардов рублей). По отношению к ВВП государственный долг России остаётся относительно небольшим (менее 20%), но высокие ставки усложняют его обслуживание.
В бюджете на 2026 год предусмотрен дефицит в 3,8 трлн рублей (около 1,6% ВВП), однако за первые пять месяцев года фактический дефицит уже достиг примерно 6 трлн рублей (порядка 2,6% ВВП) — разрыв между доходами (~14,8 трлн) и расходами (~20,8 трлн, +17% к прошлому году). Минфин рассчитывает, что ситуация со структурным дефицитом улучшится лишь через несколько лет и планирует выйти на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Какими могут быть последствия
Увеличение государственных заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться Центральным банком как фактор, усиливающий проинфляционные риски, и повлиять на решения по ключевой ставке. Точный эффект зависит от конкретных объёмов и сроков заимствований; ближайшее заседание совета директоров ЦБ запланировано на 19 июня.
Рост предложения государственных бумаг также способен вытеснить частные размещения, сужая источники финансирования для бизнеса и частных проектов — о таких рисках ранее предупреждал регулятор.
Запрос Минфина о повышении потолка заимствований последовал вскоре после решения увеличить военные расходы примерно на 2 трлн рублей. Расширение заимствований, по мнению экспертов, удлинит период высоких ставок и усилит перераспределение ресурсов в пользу финансирования военных нужд в ущерб гражданскому сектору.
Отдельно отмечается, что предложенная схема позволяет менять ключевые параметры бюджета — рост заимствований и увеличение военных расходов — без обязательного обсуждения и одобрения Госдумы, что снижает степень прозрачности бюджетного планирования.
