Исследование Института мировой экономики в Киле (IfW) и Стокгольмского института переходной экономики (SITE) показывает, что ликвидные активы Фонда национального благосостояния (ФНБ) сократились с 6,5% ВВП до 1,8%. Параллельно за первые три месяца 2026 года федеральный бюджет показал дефицит выше запланированного на год, а доходы от нефти и газа в первом квартале упали на 45% по сравнению с тем же периодом прошлого года.
Резервы ФНБ и бюджетные ограничения
Авторы исследования констатируют, что за первые годы конфликта экономика оказалась более устойчивой, чем предполагали многие, однако теперь бюджетные резервы во многом исчерпаны, а экономический рост остановился. Временное повышение цен на нефть не устранит фундаментальных проблем бюджета.
«Резервы исчерпаны; эта экономическая база значительно ослабла», — отмечают авторы исследования.
Ограничения не только финансовые
Помимо дефицита средств, основными ограничителями называют нехватку рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Москва может мобилизовать дополнительные финансовые ресурсы, но при остром дефиците рабочей силы и действии санкций рост расходов может вызвать ускорение инфляции, а не значительный прирост военного потенциала.
Укрепление экономической зависимости от Китая
По оценке авторов, на Китай приходится около 35% российской внешней торговли. Пекин поставляет большую часть критически важных гражданских и военных товаров, а также комплектующих, востребованных в оборонной промышленности, что усиливает зависимость России в сферах торговли, технологий и финансов.
Возможная внешнеполитическая реакция
Рост экономической уязвимости открывает для западных стран возможности для давления: в документе предлагается ужесточить контроль за экспортом в Россию, в том числе по отношению к китайским поставщикам, а также предпринимать шаги по сокращению экспортных доходов, подпитывающих экономику.
