Рубль обновил максимум за три года на фоне дорогой нефти и паузы бюджетного правила

Банк России установил на 22 апреля официальный курс доллара на уровне 74,59 рубля — это минимум с конца февраля 2023 года. Курс евро снижен до 87,77 рубля, юаня — до 10,95 рубля, что является минимальными значениями за год и за три месяца соответственно.

В последние дни доллар несколько раз кратковременно опускался ниже 75 рублей, после чего возвращался выше этой отметки. Официальный курс рассчитывается регулятором по итогам сделок между банками в течение дня, о которых кредитные организации отчитываются, поэтому текущее укрепление нельзя считать разовым колебанием.

С начала апреля доллар подешевел более чем на 8%. Аналитики отмечают высокую вероятность дальнейшего снижения курса в направлении 74 рублей и, при благоприятной конъюнктуре, к 72 рублям за доллар. Поддержку рублю оказывает рост мировых цен на нефть. Из‑за боевых действий в Иране стоимость марки Urals поднималась выше 100 долларов за баррель, а недельные доходы российских нефтяных компаний, по оценкам международных агентств, превысили 2 млрд долларов и стали максимальными с июня 2022 года.

В апреле нефтяные компании должны перечислить в бюджет около 215–220 млрд рублей дополнительного налога на добычу полезных ископаемых. Кроме того, на 28 апреля запланирована уплата налога на дополнительный доход (НДД), который вносится раз в квартал, что также увеличивает спрос на рублевую ликвидность.

Нефть — лишь часть экспортных поставок. Согласно сырьевому индексу Центра ценовых индексов, совокупные цены на российский экспорт выросли почти на 40%. Это означает, что к концу мая экспортная выручка будет значительной не только за счет нефти, но и по другим позициям.

Дополнительным фактором укрепления рубля стало решение Минфина приостановить действие бюджетного правила, которое при текущих нефтяных ценах делало бы государство покупателем иностранной валюты на рынке. Пауза в таких операциях снизила давление на рубль со стороны спроса на валюту.

Однако усиление российской валюты зашло настолько далеко, что власти обсуждают возможность досрочного возобновления валютных интервенций. Участники рынка полагают, что возвращение Минфина на валютный рынок может произойти уже в мае.

С февраля именно решения финансового блока правительства во многом определяют динамику курса рубля. Сначала объявленные планы ужесточить бюджетное правило с 2026 года развернули курс в сторону укрепления, затем отказ от этих планов способствовал стабилизации. Позднее ведомство поставило на паузу регулярные покупки и продажи валюты до июля, что помогло рублю обновить многомесячные максимумы.

На этом фоне прогнозы по курсу доллара пересматриваются в сторону более крепкого рубля. Ряд управляющих компаний уже понизил оценку среднегодового курса доллара примерно до 80 рублей. Согласно апрельскому консенсус‑прогнозу аналитиков, опрошенных Центробанком, ожидается курс около 81,2 рубля за доллар против 84 рублей в мартовском опросе.