Минфин в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

Министерство финансов России с мая 2026 года возвращается к операциям на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила, приостановленным в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.

По данным ведомства, цель возобновления операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота – повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий и сократить влияние волатильности цен на энергоресурсы на российскую экономику и финансовую систему.

Минфин уточнил, что объём отложенных за март и апрель операций будет учтён при расчёте параметров интервенций в мае. Конкретные объёмы министерство намерено, как и прежде, публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Отказ от операций и изменение ценовой планки

В начале года падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного исчерпания резервов, после чего в конце февраля Минфин объявил о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и о временном отказе от валютных операций до июля.

Однако последующий резкий рост мировых цен на нефть на фоне военного конфликта в Иране позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля и поставил под сомнение целесообразность продолжительной паузы в валютных интервенциях.

Обсуждение раннего возврата на рынок и оценки аналитиков

Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что в правительстве обсуждается возможность досрочного возобновления операций на валютном рынке.

По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть на уровне первой половины апреля — около $99 за баррель — Минфин в период с 8 мая по 4 июня может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей.

По мнению эксперта, такой объём интервенций как минимум способен остановить дальнейшее укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время.

После сообщения Минфина о предстоящем возвращении к операциям в рамках бюджетного правила рубль начал ослабевать.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему механизму, если фактическая цена нефти опускается ниже установленной отсечки (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Это дополнительно поддерживает курс национальной валюты.

Когда же цена нефти превышает уровень отсечения, министерство, наоборот, приобретает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния. Одновременно такие операции оказывают понижающее давление на курс рубля.