ЦБ сосредоточит внимание на инфляционных рисках и фискальной политике
На июльском заседании основными темами для обсуждения станут давление на инфляцию из‑за возможного дефицита топлива и мягкая бюджетная политика. Ожидается, что ключевая ставка будет сохранена на уровне 14,25%.
По итогам опроса большинства аналитиков, большинство прогнозируют паузу в повышении ставки: 18 из 24 опрошенных ожидали сохранения ставки на текущем уровне, несколько участников допускали небольшое снижение.
Главный акцент регулятора, по оценкам экспертов, будет на обновлении среднесрочного прогноза. Ожидается, что прогнозная траектория средней ключевой ставки на 2027 год будет повышена примерно на 2 процентных пункта.
Текущий базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку: 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году.
Аналитики отмечают, что повышение прогнозной траектории уже отчасти учтено рынком: доходности длинных ОФЗ выросли, а настроения на рынках акций и облигаций остаются подавленными после сильной волатильности в июне–июле.
- Если прогноз будет повышен более чем на 2 п.п., это усилит давление на внутренние рынки и может привести к ужесточению денежно‑кредитных условий.
- Рынку облигаций с фиксированным купоном возможно усиление давления после июльского заседания.
- В качестве основного сценария эксперты по‑прежнему рассматривают осторожное и постепенное смягчение политики, но рынку нужны более понятные сигналы от регулятора.
В целом ожидание — сохранение ставки при одновременном повышении среднесрочного прогноза, что будет ключевым сигналом для участников рынка.
