Федеральный бюджет России перешёл к «устойчиво дефицитной» модели: госдолг растёт и удорожается

Кратко

Аналитики отмечают, что после 2022 года федеральный бюджет перешёл к «устойчиво дефицитной модели» и всё больше финансируется за счёт государственного долга. За время войны общий объём госдолга вырос на 68% — с 20,9 до 35,1 трлн рублей, а его доля в ВВП увеличилась с 15,5% в 2021 году до 18,1%.

Прогнозы и динамика долга

В бюджете на текущий год госдолг заложен на уровне 43,7 трлн рублей (18,6% ВВП). К 2028 году прогнозируют рост до 53,8 трлн рублей — близко к отметке 20% ВВП. Долгосрочный прогноз Минфина до 2042 года предусматривает значительное увеличение долгового бремени: до примерно 32% ВВП в базовом сценарии и почти до 70% при консервативном сценарии с низкими ценами на нефть.

Стоимость долга и нагрузка на бюджет

Российский долг относительно недолго́временен и дорог: доходности государственных облигаций для Минфина превышают 16% годовых по некоторым выпускам. Из‑за этого расходы на обслуживание долга резко выросли: взлетев втрое — с 1,1 трлн рублей в 2021 году до примерно 3,2 трлн в 2022–2025 годах — они уже стали четвёртой по объёму статьёй расходов бюджета (около 9,1%). Больше тратится только на национальную оборону (29,3%), соцполитику (16,1%) и нацэкономику (10,1%).

По оценкам аналитиков, к 2028 году затраты на проценты могут вырасти почти до 10 трлн рублей в год или до 10,2% всех расходов, что усиливает риск долговой спирали: основная сумма погашаемых облигаций рефинансируется за счёт новых выпусков, а для выплаты процентов требуются дополнительные заимствования.

Риски и рекомендации

• Экспортные и ценовые риски: возможное снижение цен и спроса на нефть, газ и уголь, изменение географии экспорта и ограничения на внешних рынках могут ухудшить доходы бюджета.
• Внутренние ограничения: сокращение рабочей силы, низкий рост производительности и потребность в обновлении капитала могут сдерживать экономический рост и поступления в бюджет.
• Фискальные ограничения: аналитики предлагают ввести предельный уровень госдолга на уровне 40% ВВП и предупредительный ориентир в 30% ВВП, чтобы ограничить рост долговой нагрузки.

Что уже делалось и почему этого было мало

В поисках доходов Минфин в 2025 году повышал налог на прибыль и вводил дифференцированную шкалу НДФЛ, а в текущем году повысили НДС до 22%. Тем не менее поступления оказались ниже плановых: за январь–июнь наблюдался дефицит в 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее. При сохранении негативных факторов дефекты бюджета к концу года могут увеличиться до примерно 7 трлн рублей.

Аналитики подчёркивают: устойчивость государственных финансов в меньшей степени может обеспечиваться постоянным повышением налоговой нагрузки. Для долгосрочной стабилизации необходимы сочетание фискальной дисциплины, ограничения долгового роста и мер по повышению экономической эффективности.